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健康基本面將會保持。儘管政策收緊，基於城鎮化，房屋置換需求，棚戶區改造的貨幣化安置和全毬經濟復蘇，商品房銷售應會維持在一個較大體量的絕對值。在2017 年，我們預計商品房銷售額和銷售面積的同比增長區間為0%-5%和-5%-0%，並預計新開工和投資分別錄得8.0%和7.0%的同比增長。
市場集中度持續提高並伴隨房地產龍頭市場份額的加速增長。TOP50 房企分別按金額/面積計的市場份額從2012 年的24.6%/14.2%提升至2017 年35.3%/22.2%。在2017 年1-5 月，TOP10 房企較TOP11-20，TOP21-50 和TOP51-100 的房企獲得更多市場份額,http://www.ice.ewsearch.com.tw/vwx86-5175.html。
我們上調至“跑贏大市”。從歷史市盈率和市淨率來看，房地產行業估值不吸引，但歷史市盈率和市淨率沒有完全考慮到自2015 年以來的強勁財務狀況。另外，香港上市的房地產龍頭較A 股上市的房地產龍頭展現了更好的基本面。南下資金的流入，港股市場和A 股市場房地產公司估值的差異將會縮小，因而港股市場地產行業估值仍有上升潛力,木介空間設計。我們的首選是龍湖地產（00960 HK），預計擁有穩定毛利率和健康財務狀況下的可持續增長。我們將龍湖地產的目標價從15.07 港元上調至20.00 港元，較2017 每股淨資產折讓15%， 9.1 倍2017 年核心市盈率和1.5 倍2017 年市淨率。
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